励趋科技攻守兼备银行股有望后来居上

用户投稿 2025年09月30日 17:56:02 23 0

攻守兼备银行股有望后来居上

近几日沪指走势跌宕起伏，银行股发挥中流砥柱作用，对指数最终收红并实现十连阳意义重大。横向来看，节后周期、白马股轮流坐庄领涨的同期，银行板块业已结束业绩和估值双杀，投资价值开始得到凸显。接下来有望迎来重估系统机会。市场人士认为，其主要催化包括金融监管政策落地，中小行2018年一季度业绩大概率翻转，收益率曲线陡峭化，利率环境发生改变。

银行股打响“翻身仗”

近期银行板块走势清奇，一是本周三沪综指宽幅震荡之时，银行板块上演单兵救主戏码，盘中崛地而起，拉动股指重新进入向上通道；二是昨日市场热点主要集中在以计算机、通信等小盘股云集的成长股上，但银行股并未“功成身退”，反而继续保持不错涨幅。在节后周期、白马股轮流引领A股热潮之后，银行股所体现出的较好上涨持续性给市场带来一定遐想。

近期，银监会连续发布《商业银行大额风险暴露管理办法》公开征求意见稿、《商业银行股权管理暂行办法》和《商业银行委托贷款管理办法》，加强对银行业务合规监管，强化对金融风险管理。机构分析人士表示，短期来看，这些监管细则的出台会对银行业务调整造成一定压力，但长期来看，可以降低银行板块整体营业风险，利好传统存贷业务有优势的大行和农商行。

在市场追寻低估值、高安全边际个股氛围下，银行品种顺势受到资金注意。南京银行更凭借非公开发行股票消息影响，股价持续上行。本周以来，南京银行K线四连阳，累计涨幅达到5.62%，昨日盘中最高时每股更逼近9元关口。而最近5个交易日来，申万银行板块涨幅更位居28个一级行业前五。

基本面支撑估值修复

对于此番银行板块大涨，天风证券分析师廖志明认为，主因在于板块有较好的基本面支撑。在资产质量持续向好、息差或稳中略升的双轮驱动下，银行整体业绩改善趋势明确。过去两年，市场增量资金主要来自外资、险资和银行理财，增量资金稳健的价值风格决定了市场风格。而在市场投资风格更趋价值型、银行板块基本面持续向好共振之下，2018年板块估值中枢有望进一步提升。

目前，银行板块估值水平仍然较低。25家银行平均1.0倍2018年PB，16家原平均近0.9倍2018年PB。估值中枢上行空间较大。而值得注意的是，2018年以来，H股银行涨幅远超A股，中信、农行、招商股价上涨超过8%，亦反映外资对于银行基本面向好的强烈认同。

同样着眼于AH股银行股估值对比，中金公司(港股03908)认为，AH银行估值从2008年初的3.8倍/2.2倍滑落至目前的0.92倍/0.76倍前瞻一年P/B，期内ROA/ROE分别下降0.14/4.64PPts。2016年名义GDP增速结束调整逐步企稳，预计2017/2018/2019年上市银行净利润增速分别为5.1%、7.2%和8.2%，ROAA将企稳于0.9%，ROAE降幅显著放缓。中资银行将结束估值调整周期(资本市场领先银行业绩半年-2年，H股滞后于A股)，迎来系统性重估。

在其看来，中资行合理估值范围为1.30-1.40倍前瞻一年P/B，目前显著倍低估，A股对应上涨空间43%-50%，H股对应上涨空间73%-82%。并且，银行股能够提供长期稳定的相对回报和绝对回报，但目前显著低配。中金公司通过了银行股过去十年的表现发现：A股和港股银行股分别有70%和80%概率跑赢沪深300指数和恒生国企指数，有60%和60%的概率获得绝对回报。截至2017年三季度，A股主动管理基金银行持仓5.4%，低配35%；截至2017年末，H股emerging market/global fund低配75%-95%。

银行股的表现与宏观经济密切相关。展望2018年，在国内经济企稳向好背景下，中银国际分析师励雅敏认为，银行股的股价将步入上行通道，在过去两年连续跑赢大盘的情况下继续取得相对收益。2018年行业基本面在营收增速回升以及资产质量持续好转的背景下，净利润增速将从2017年5.0%的水平提升至7.7%。

外资加速介入

从资金流向来看，最近5个交易日银行板块是主力净流入规模排位第二的板块，金额为13.77亿元，仅次于房地产板块31.31亿元。个股方面，兴业银行、北京银行、工商银行(港股01398)、南京银行、民生银行(港股01988)是净流入金额前五的标的，净流入额分别为9.31亿元、2.94亿元、2.82亿元、2.77亿元和2.45亿元。对沪深股通“北上”资金而言，银行股也是近期加仓的重点对象，本周以来，工商银行、兴业银行均获得大手笔增持。

励雅敏同时表示，2018年随着金融市场开放的加快，海外资金的流入提速，偏好大盘蓝筹海外投资者的进入推动市场风格转变，为银行板块估值提升提供支撑。布局方向上，考虑到2017年以来，监管新规落地加快，根据此前“三三四”检查进度安排，预计到2018年上半年仍将有多部文件落地。从调整压力来看，过去几年资产端同业及非标投资，负债端同业负债扩张较快的银行调整压力更大。在此背景下，资产负债结构文件，传统存贷业务占比更高的银行(大行和招行)调整压力较小，比较优势凸显。

此外，2018年以来，中小行涨幅超过大行。股份行中兴业、中信涨幅较高。廖志明认为，短期来看，低估值、滞涨标的补涨逻辑成立。中长期来看，在控制宏观杠杆率的经济工作定调下，监管力度不会放松，市场利率或仍在高位，四大行资金成本优势显著，业绩改善具有持续性，目前估值仍低。建议投资者重点关注不良改善空间大、低成本负债优势突出，业绩改善可持续的大行。

立足投资策略，市场人士认为，从大类风格角度看，一方面白马、周期股短期步入兑现收益的调整阶段，虽然调整空间不大，但预计时间不短；另一方面，成长股在利率高位和风险偏好不确定因素压制下，估值短期难以系统性提升。而银行板块无论估值水平和基本面表现均存在不小提升空间，恰是攻守兼备的优质品种。

科技“助企小组”精准破解创新难题

来源：人民日报

中国研究前沿热度指数位居全球第二

人民网电日前，中国科学院科技战略咨询研究院、中国科学院文献情报中心与科睿唯安公司联合发布了《2021研究前沿》报告和《2021研究前沿热度指数》报告。报告评估了中国、美国、英国、德国、法国和日本等国家在11大学科领域的110个热点前沿和61个新兴前沿的研究活跃程度。结果显示，2021年，在11大学科领域整体层面，美国最为活跃，中国继续稳居第二，英国、德国和意大利分别列第三、第四和第五位。据了解，从2014年开始，中科院相关团队与科睿唯安合作，通过大数据和文献计量分析方法，聚类揭示基础科学领域的年度热点前沿和新兴前沿，发布“研究前沿”系列年度研究报告。

(吴月辉)

科技“助企小组”精准破解创新难题

人民网电日前，由西北工业大学宁波研究院等组成的专家团队，来到浙江省宁波市象山县黄避岙乡的浙江易锻精密机械有限公司，就“大深径比变截面空心薄壁细长轴内孔精密成形工艺及装备研究”项目，和企业进行对接并达成合作。为帮助企业精准破解难题，2021年以来，象山县科技部门派出6个助企小组，针对县里122家科技型企业，开展技术难题挖掘对接、高新企业申报、科技项目申报、科技金融等一系列科技服务，共计挖掘相关需求121项，已解决54项，其中5项技术难题得到有效解决。

(励申之、陈永祥)

江西吉州国家高新技术企业达50家

人民网电江西省吉安市吉州区着力激发企业创新活力，财政科技支出近年来稳步增长，制度保障力度不断加大。区内创新型企业大量涌现，国家高新技术企业已达50家，成为推动全区高质量可持续性发展的新引擎。在政策支持下，位于吉州区的江西兴泰科技有限公司建立起一支高素质的技术创新团队，在电子纸显示模组驱动基板及驱动软件技术等方面取得突破，已获授权电子纸领域专利48件，其中发明专利8件，企业发展后劲十足。在吉州区，一批像兴泰科技这样的创新型企业大量涌现，产学研科技活动更趋活跃。

(周庆华)

《人民日报》( 2022年01月10日 19 版)