最高院发布：上海“超日破产重整案”入选十大典型案例
核 心 提 示
近日，最高院公布了人民法院依法审理破产案件、推进供给侧结构性改革十大典型案例。其中，由上海市一中院审判的上海超日太阳能科技股份有限公司破产重整案成功入选。
人民法院依法审理破产案件、 推进供给侧结构性改革 十大典型案例
长航凤凰股份有限公司破产重整案
深圳中华自行车（集团）股份有限公司破产重整案
浙江安吉同泰皮革有限公司执行转破产清算案
中国第二重型机械集团公司与二重集团（德阳）重型装备股份有限公司破产重整案
浙江玻璃股份有限公司及其关联公司合并破产案
山东海龙股份有限公司破产重整案
中核华原钛白股份有限公司破产重整案
北京利达海洋生物馆有限公司破产清算案
上海超日太阳能科技股份有限公司破产重整案
无锡尚德太阳能电力有限公司破产重整案
重点案例：上海超日破产重整案
（一）基本案情
上海超日太阳能科技股份有限公司（以下简称超日公司）是国内较早从事太阳能光伏生产的民营企业，注册资本1.976亿元。2010年11月，超日公司股票在深圳证券交易所中小企业板挂牌交易。2012年3月7日，超日公司发行了存续期限为五年的“11超日债”。此后公司整体业绩持续亏损，生产经营管理陷于停滞，无力偿付供应商货款，银行账户和主要资产处于被冻结、抵押或查封状态，应付债券不能按期付息，“11超日债”也因此成为我国债券市场上的首个公司债违约案例。
网络配图
受制于财务负担沉重以及光伏产业整体处于低谷时期等因素的影响，超日公司已经很难在短期内通过主营业务的经营恢复持续盈利能力。2014年4月3日，债权人上海毅华金属材料有限公司以超日公司不能清偿到期债务为由，向上海一中院申请对该公司进行破产重整。该院经审查，于6月26日裁定受理。因连续三年亏损，超日公司被暂停上市。
（二）审理情况
上海一中院指定一家律师事务所和一家会计师事务所组成联合管理人。管理人通过公开招标，确定由9家公司作为联合投资人。2014年10月8日，管理人公告发布《超日公司重整计划草案》《关于确定投资人相关情况的公告》等文件。管理人结合超日公司的实际情况以及对意向投资人综合考察，确定由江苏协鑫能源有限公司等9家单位组成联合体作为超日公司重整案的投资人。9家联合投资人将出资19.6亿元用于超日公司重整，其中18亿元用于支付重整费用和清偿债务，剩余1.6亿元作为超日公司后续经营的流动资金。
《超日公司重整计划草案》于同年10月23日向第二次债权人会议提交。经分组表决，各表决组均通过了重整计划草案。依管理人申请，上海一中院于10月28日裁定批准超日公司重整计划并终止重整程序。
根据重整计划，超日公司职工债权和税款债权全额受偿；有财产担保债权按照担保物评估价值优先受偿，未能就担保物评估价值受偿的部分作为普通债权受偿；普通债权20万元以下（含本数）部分全额受偿，超过20万元部分按照20%的比例受偿。此外，长城资产管理公司和久阳投资管理中心承担相应的保证责任，“11超日债”本息全额受偿。超日公司更名为协鑫科技股份有限公司，并于2014年实现盈利。2015年8月12日，*ST超日更名后在深交所恢复上市。至此，超日公司重整成功。
（三）典型意义
本案是全国首例公司债违约的上市公司破产重整案件，选择同行业企业作为重整方是本案迅速重整成功的关键。超日公司若要恢复上市，避免破产清算，必须在2014年内重整成功，扭亏为盈，这意味着重整工作的有效时间至多半年。而超日公司负债规模大、资产情况复杂，还涉及6万多股民及大量海外资产，重整难度较大，因此引入同行业有实力的重组方是较优选择。
经过公开征集投资人，最终确定由同行业的江苏协鑫能源有限公司等作为重整方。引入同行业投资人可以加快推进重整进程，还可以解决企业现有员工的就业问题，有利于保障社会稳定。基于此，超日公司迅速恢复生产并具备持续经营能力，实现了较好法律效果和社会效果。
来源丨人民法院报
ST超日上市三年连亏 如此“投资价值”谁之过
新华网北京5月23日电（记者 廖佳）5月22日晚间，深交所发布公告称，上海超日太阳能科技股份有限公司（简称*ST超日）股票自5月28日起暂停上市。同日，*ST超日公告表示，因公司2011年、2012年连续两年亏损，且2013年继续亏损，11超日债于5月30日起终止上市。
回望2010年，彼时中国光伏产业正处于猛烈扩张的末期，整个行业非理性增长。2010年11月18日，凭借靓丽的财务数据，超日在深交所挂牌，发行价为36元/股，募资高达23.76亿元。
好景不长。数据显示，在接下来的2011年—2013年间，超日分别净亏5478 .88万元、166845 .92万元和145212.36万元，今年一季度则亏损了10729.95万元。
超日用三年半的时间，证明了该公司的“投资价值”。实际上，在中小板和创业板，上市公司业绩上市前亮眼，上市后“亮瞎眼”不足为奇。
上交所首席经济学家胡汝银在接受新华网采访时表示，监管层和投资者都过于注重对上市公司以往业绩的分析，而缺乏对企业未来发展前景和成长空间的判断。
近期，许多中国企业在境外挂牌上市，成为境外投资者追捧的对象。联讯证券首席经济学家文国庆曾在接受媒体采访时说，美国市场投资者是非常理性的，他对一个公司的判断是产业前景，核心竞争力在哪，只要判断你有核心竞争力就愿意砸钱，而不在乎过去或者目前是否亏损。
相比之下，超日在全盛时期上市，之后业绩一路下滑，值得反思。截至目前，该公司股价仅为1.91元/股，经复权处理后，较发行价格下跌了82.7%。此外，公司总市值较上市时的94.90亿元（按照发行价格计算）也已经蒸发了78.79亿元。
此外，一季报显示，该公司预计今年上半年的亏损将达到4.15亿元。按照深交所的有关规定，如果在未来的一年内不能扭亏为盈的话，*ST超日将难逃退市结局。
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