瑞宸科技北京诞生一个氢能独角兽：国氢科技，估值130亿

用户投稿 2025年12月26日 09:00:02 7 0

北京诞生一个氢能独角兽：国氢科技，估值130亿

寒冬里，北京跑出一个超级独角兽。

投资界获悉，近日，国氢科技宣布完成了45亿元B轮融资 ，投后估值高达130亿元 ，成为国家电投集团培育的第一家独角兽企业，也是氢能行业目前估值最高的独角兽企业。

这也是国内氢能迄今为止单轮规模最大的股权融资。此次国氢科技一举新引入了11家投资方：国开制造、绿色发展基金、混改基金、川投集团、嘉兴国禾投资、武汉经开投、北京大兴投资、尚融绿能、共青城氢能、中国信达、西安唐兴科创。完成融资后，国氢科技将实质性启动IPO工作。

国氢科技融资盛况，堪称今年氢能火爆的一缕缩影。前有美元VC投资人从互联网跨界新能源找起了氢能项目；后有证券公司投资总监直接转行跳槽到氢能创业公司。从投资人到各地地方政府，大家都激情澎湃地聊起了氢能。

中国氢能最大独角兽

估值130亿，实质性启动IPO

背靠国家电投，国氢科技可以说是“含着金钥匙出生”。

时间回到2017年5月，国家电投氢能科技发展有限公司（国氢科技）成立，专注氢能研发。2018年，国家电投成立了氢能工程领导小组，由国家电力投资集团公司董事长、党组书记钱智民亲自挂帅担任组长。

具体来看，国氢科技聚焦氢燃料电池和先进制氢装备核心技术自主化，大力开展氢能领域关键材料与“卡脖子”技术攻关。公司逐步构建全自主化技术链，掌握了从催化剂、质子交换膜、碳纸、膜电极、双极板等部件级材料，到整堆组装、系统集成等产品级关键核心技术及工程化生产工艺，技术水平达国内一流水平。

整体而言，国氢科技的氢能开拓主要围绕两个战略支点展开：一是氢燃料电池 ，一是制氢装备 。其中，自主研发的“氢腾”燃料电池及动力系统实现自动化批量生产，已成功在客运、机车、应急电源车、无人机等场景应用推广（北京冬奥会期间，搭载“氢腾”品牌燃料电池系统的150辆氢能大巴，圆满完成交通保障任务）。

今年10月，国氢科技总部入驻北京市大兴区，国氢科技计划投资9.8亿元，在该区建设北京氢能中试与生产基地。根据公司规划，2024年将建成燃料电池催化剂吨级年产能产线、碳纸制备生产线、膜电极生产线等7条生产线，产值达20亿元，预计2025年可实现年营收超50亿元。

在很长一段时间里，国氢科技并没有进入到主流VC/PE视野。直至2020年，国氢科技宣布完成A轮融资引战签约——国家电投、未来科学城、国家电投中央研究院、嘉兴氢合、农银投资、国开装备基金、东风资管等股东方共同签署《国家电投集团氢能科技发展有限公司之增资协议》。此次增资引战是2020年氢能行业规模最大的非上市股权融资项目。

时隔数月，国氢科技于2020年底完成A+轮融资引战签约，战略投资方包括未来科学城、国开装备、东风资产、三峡资本、尚融资本、阿拉丁控股、中兵慧明、启赋安泰、中信建投、弘毅投资、中天碧水、洪泰基金橙叶基金、氢谷投资等，阵容盛大。

如今最新一轮融资出炉——2022年12月8日，国氢科技完成B轮融资签约，本次融资引入了国有大型投资基金和金融机构、氢能产业链合作伙伴和具有战略协同能力的民营资本投资者，融资金额45亿元，是国内氢能行业迄今为止单轮融资规模最大的股权融资。

完成B轮融资后，国氢科技股东阵容令人惊叹——

包括原股东方（24家）：国家电投集团、国家电投科学技术研究院、嘉兴氢合、欣达申联、中兵国新、氢谷投资、农银投资、天津万凯、普拓氢能、三峡资本、未来科学城、中美绿色基金、北京绿色科创、尚融氢能、东风资管、阿拉丁控股、建银国际、常州瑞宸、中证投资、洪泰基金、橙叶基金、中信建投、弘毅投资、招环新能源。

以及新引入的投资方（11家）：国开制造、绿色发展基金、混改基金、川投集团、嘉兴国禾投资、武汉经开投、北京大兴投资、尚融绿能、共青城氢能、中国信达、西安唐兴科创。

当天现场，国氢科技党委书记、董事长李连荣透露，本轮融资完成后，国氢科技将实质性启动IPO工作，加快向氢能行业超级独角兽企业的目标迈进。

VC/PE来了

36岁投资总监宣布跳槽氢能

今年，VC/PE似乎无人不投新能源，氢能便是细分赛道之一。2022年初，高盛全球投资研究部发布的研究报告认为，政策、市场规模和经济性正发力，共同驱动绿氢市场进入快速发展阶段，未来具有10倍甚至100倍以上增长空间。根据预计，全球仅绿氢发电的潜在市场将在2030年翻一番，达2500亿美元，到2050年达到1万亿美元。

众所周知，作为目前已知最清洁的能源，氢能是一种清洁低碳、热值高、来源多样、储运灵活的绿色能源，一度被誉为21世纪的终极能源，将在我国实现“双碳”目标过程中发挥关键作用。

在政策和潜在市场需求的驱动下，氢能在资本市场持续受到热捧。据氢云链统计，截至今年9月，2022年国内氢能融资事件超过24起，融资金额逾34亿元，融资主要集中在燃料电池领域。

今年2月底，爱德曼氢能完成B轮超4亿元融资，至此在短短一年半的时间累计完成5轮融资，背后的投资方包括元禾重元、华控基金领投、诚鼎基金、麟盛科技、兴产基金、台州资管等知名股权投资机构、上市公司投资平台和政府产业基金。这家公司，是国内极少数同时具备燃料电池金属双极板、膜电极量产能力的氢能源燃料电池系统供应商，也是国内唯一一家同时具备燃料电池系统和整体装备生产线制造能力的高新技术企业。

6月，新研氢能宣布完成A轮融资，融资金额超亿元，由亦庄国投领投，吉富创投、美锦能源董事长姚锦龙等多家机构、个人跟投。成立于2017年的新研氢能，是一家氢燃料电池开发商，聚焦新能源材料、氢能、燃料电池和储能技术的开发和应用，公司总部位于北京经济技术开发区。

另一家——明天氢能也宣布于今年6月完成B轮融资，融资金额超亿元，投资方为合肥创投、中信建投、国合基金。这是一家燃料电池研发制造的高新技术企业，核心成员分别来自于江淮、北汽、奇瑞、上汽、吉利等企业的中高层，核心技术骨干来自中国科学院、同济大学等科研院所。

值得一提的是，今年中国氢能涌现一股上市潮。治臻股份、国富氢能、捷氢科技纷纷“闯关”科创板；而亿华通与国鸿氢能则赴港敲响IPO大门。

一位人民币基金合伙人曾分享，在碳中和背景下，未来中国的氢能源产业注定将是一个万亿级的市场，每个细分产业链上都有机会诞生一批伟大的公司。他进一步解释，氢能产业天花板足够高，从制氢、储运到应用，产业链各环节都有需要技术突破的地方，每个细分领域都有可能变成大赛道的可能。

而一个体现行业火爆缩影的微观信号是，东吴基金的投资总监刘浩宇激情跳槽，官宣转战万亿赛道的氢能行业。

10月17日下午，刘浩宇在个人微信朋友圈发布动态，宣布入职东华能源负责氢能事业部，担任氢能事业部总经理一职。“今年36岁，我不想此生碌碌无为，仅有一串串股票代码留下一生印记。”轰动一时。

争抢中国氢能之都

出现在氢能这个赛道上，除了投资人和创业者，还有热情高涨的各地政府。

此前圈内曾流传一个观点：“中国氢能看佛山”，但经历2022年，北京、上海、广州、深圳、苏州、武汉、郑州、张家口.....每一座城市都似乎来势汹汹，争抢成为中国氢能源之都。

最新的是吉林，刚刚出台《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，目标是打造“中国北方氢谷”——到2030年，可再生能源制氢产能达30-40万吨/年，绿色合成氨、绿色甲醇、绿色炼化、氢冶金产能达200万吨/年，建成加氢站70座，氢燃料电池汽车运营规模达到7000辆；氢能产业产值达到300亿元规模。到2035年，氢能产业产值达千亿级规模。

更早之前是湖北省，12月初出台了《支持氢能产业发展的若干措施》，希望打造氢能全产业链生态，全力抢占氢能产业新赛道。针对湖北省氢能产业存在种种痛点，《若干措施》通过集成各级财政资金、省预算内投资资金、省制造业高质量发展资金、省科技创新专项资金等，对氢能产业“制、储、运、加、用”全链条的重点环节给予支持，拿出真金白银支持。

与此同时，《北京市氢燃料电池汽车车用加氢站发展规划（2021—2025年）》发布，规划提出，2025年前力争实现氢燃料电池汽车累计推广量突破1万辆。其中北京大兴的正式文件指出，到2025年，该区氢能产业链产业规模累计达到200亿元。氢能相关企业数量超过200家，培育4-6家上市企业，孵化2-3家生态引领型企业。

山西省也来了，于今年10月出台《氢能产业发展中长期规划(2022-2035年)》。目前山西省仍处于氢能产业初期培育阶段，存在龙头企业少、基础设施建设不足、产业核心技术还有待突破、产业关键装备制造基础薄弱、政策和制度保障体系不健全等问题，为此提出了一个目标：到2025年，形成较为完善的氢能产业发展制度政策环境，协同创新能力进入全国前列，基本构建较为完备的产业链体系。

还有广州，大举进军氢能——9月发布《广州市氢能基础设施发展规划（2021-2030年）》，其中“十四五”阶段（2021-2025年）规划目标为累计建成加氢站50座以上。《规划》实施后，广州市将建成北、中、南三大供氢中心，以60公里最优供氢距离考虑，能够保证基本覆盖整个广州市。此外广州还提出，到2025年，力争全市燃料电池汽车（即氢燃料电池汽车）产业规模超百亿元。

而6月底，上海公布氢能产业发展中长期规划（2022-2035年），提出到2025年建设各类加氢站70座左右，培育5-10家具有国际影响力独角兽企业，燃料电池汽车保有量突破1万辆，氢能产业链产业规模突破1000亿元。

截至目前，全国已有30个省（市、自治区）均把氢能写入“十四五”发展规划中，北京、上海、内蒙古、天津、河南等十多个省（市、自治区）发布氢能源相关专项规划，浩浩荡荡。

“从目前各省份产业布局来看，2025年之前多处于计划、布局和建设初期阶段，2030年左右制氢端或将初见成效，全产业链成熟且规模化发展仍需要较长的时间。”一位氢能源行业分析师如是分析道。‍

更大的海外市场需求正在转向中国。12月8日，中国氢能开始挺进海外市场，分别与沙特阿拉伯、埃及签署跨国氢能合作大单，有行业人士分析称，拥有大量可再生能源资源的中东和非洲地区，将成为我国氢能行业新的蓝海市场。

能源对于一个国家的重要性不言而喻。显然，大国竞争从传统能源延伸到了新能源战场。或许在肉眼可见的时间里，全球能源竞争进入氢能时代。

中国城市对于氢能的雄心不难理解——在新能源时代，宁德时代凭借着一块小小电池，坐拥高达万亿市值，藉藉无名的宁德市名声大噪。而在氢能时代，谁又会是下一个“宁德时代”？

深睿医疗整合“AI独角兽”依图科技医疗业务 AI医疗洗牌启幕？

21世纪经济报道记者朱萍魏笑北京报道 近日，据多家媒体消息，“AI四小龙”之一的依图科技已将其医疗业务出售给深睿医疗。此次依图科技将其重点布局的医疗业务出售，或由不断增加的现金流压力所迫。

8月12日，21世纪经济报道记者就收购事宜致电依图科技和深睿医疗，均未得到回复。不过据一位接近双方的知情人士透露，事情属实，这次交易没有公开可能与依图方面有关。

上个月初，依图科技终止科创板IPO进程。这意味着亏损巨大的依图科技融资渠道进一步受限，现金流压力变得更大。

此次，接手依图科技医疗业务的是深睿医疗。

二者均属于国内医疗AI头部公司。深睿医疗致力将人工智能技术运用在医疗影像图像识别、各种恶性疾病的早期筛查、精确诊断解决方案等领域。

此次收购依图医疗业务，有望进一步丰富深睿的产品线。此外，合并可进一步扩大深睿医疗的市场占有率，提升行业集中度，这次合并也预示着行业整合趋势的开始。

不过据了解，深睿医疗的产品分布方向与行业头部企业推想医疗获批产品方向较为相似，二者业务合并后仍面临着与推想医疗的直接竞争。

早有“端倪”

据悉，去年11月，依图科技率先递交了科创板IPO申请，冲击中国“AI第一股”。作为首家冲击A股的 "AI四小龙"企业，依图科技IPO进程受到市场关注。但7月2日，冲刺科创板IPO的依图科技已变更为终止状态。

而依图科技主动撤单，或与其三年半亏损72亿元有关。据依图科技招股书显示，其2017年、2018年、2019年与2020年上半年营收分别为6871.89万元、3.04亿元、7.17亿元与3.81亿元。同期，依图科技归母净利润分别为-11.66亿元、-11.61亿元、-36.42亿元和-12.99亿元，截至2020年6月末，累计未弥补亏损超过72亿元。

终止IPO意味着依图科技的融资渠道受阻，现金流压力倍增。因此，依图科技只能选择将医疗业务出售给深睿医疗，缓解资金压力。

近年来，依图科技先后布局人脸识别、AI芯片和AI医疗等业务方向，力图建立自身的造血能力。其中，AI医疗一直是依图科技布局的重要方向。

为减少成本支出，今年初，依图科技已采取降薪、裁员相关措施，曾经重点发力的医疗业务部门已成为此番裁员的"重灾区"。据了解，依图医疗已注销了武汉、西安、成都等多地的医疗分公司，依图医疗事业部员工数量已缩减至九成以上。

从目前看来，收购行动可能从彼时便已开始。

而此次接手依图科技医疗业务的是深睿医疗。据了解，深睿医疗、依图医疗均属于AI医疗头部公司。深睿医疗致力于开发医疗领域的应用，专注于将人工智能技术运用在医疗影像图像识别、各种恶性疾病的早期筛查、精确诊断解决方案等领域。

值得一提的是，收购方深睿医疗在7月刚完成了C3轮融资,其成立四年多时间内已完成6轮融资,累计融资额数亿元，主要投资方包括君联资本、昆仲资本等。

合并之后

实际上，此次双方合作的初衷是通过合并的方式组成“1+1>2”的共同体。

目前，深睿医疗已构建了包括智慧影像、智慧科研、智慧服务、智慧教育在内的医疗人工智能生态系统，其智慧影像模块，覆盖神经系统、心血管系统、呼吸系统、运动系统、消化系统、女性关爱、儿童关爱等领域，其中深睿医疗的大通量产品AI肺结节、AI肺炎分别于2020年11月、2021年3月获得NMPA医疗器械三类证，在行业之中抢得商业化先机。

但深睿医疗的产品分布方向与行业头部企业推想医疗获批产品方向较为相似，这两款获批产品的商业化也面临着与推想医疗的直接竞争。

此次收购完成后，深睿医疗产品管线将得到补充。

尽管依图医疗也拥有肺结节、肺炎等大通量AI产品，但从2019年后，其更加注重专科领域的发展，重点突击乳腺、儿科方向，其儿童手部X射线影像骨龄辅助评估软件于2021年3月获NMPA批准。同时，依图医疗在基于NLP技术的智能预问诊、智能导诊、智能临床辅助决策等方面与国内多家大型医院都有深度合作与探索。

其次，依图医疗强调“AI+大数据”的应用，在为医生打造科研平台的同时，也基于深度学习为药企打造科研软件；在用NLP助力骨龄辅助决策的同时，也在用该技术建立智能互联网医院平台，通过大数据和信息化工具实现区域内预诊、转诊、辅诊的智能化，推进诊疗模式的进行。

但是并购也将面临着团队、业务融合等问题。

东方瑞宸基金副总经理、投决会委员马士勇曾向21世纪经济报道记者表示，民营企业间合并的挑战主要包括，企业交易对价分歧；控制权的转移；管理层、股东融合问题以及民营企业的并购后的协同效应。“企业合并的初衷是组成1+1>2的共同体，但从众多上市公司并购重组的实践效果来看，由于多种原因，1+1不一定会大于2。”因此，并购后的协同管理同样不能忽视。

医疗AI企业出路如何？

企业合并一般分为横向合并和纵向合并。横向合并，一般是指同行业中生产工艺、产品、劳务相同或接近的两个以上企业的合并。合并后可能扩大市场占有率；纵向合并是产业链上下游间的合并，延伸产业链，可获取核心资源，技术优势，研发优势、降低交易磋商成本等。

21世纪经济报道记者了解到，依图科技和深睿医疗的合并应属于横向合并，两家医疗AI头部公司对合并可进一步扩大深睿医疗的市场占有率，这也将对产业格局产生巨大影响。

这次头部医疗AI企业的合并也预示着行业整合趋势的开始，行业集中度将进一步提升。

行业集中度提升的另一个重要表现是，资本持续流向头部企业。自2020年起，AI医疗行业逐渐成为风口，除了国家药品监督管理局（NMPA）陆续批下多款III类证以外，推想医疗、科亚医疗等多家企业更是连续拿下多轮融资。一年中，影像AI领域一共发生了24起融资总计29.76亿元，其中深睿医疗、科亚医疗、数坤科技、汇医慧影五家头部企业发生的10起融资便收获了其中的25.4亿元，约占行业融资总额的85.35%。

实际上，我国医疗AI企业主要布局影像识别领域，可帮医生提升诊断效率或精度。“AI技术的应用不仅为医生减少了机械性工作量，更重要的是能够对关键指征进行准确提示，降低漏诊、误诊的风险，加速医生在肝脏疾病上的阅片经验积累。”浙江邵逸夫医院放射科主任胡红杰教授曾公开表示。

据行业统计，2020年中国人工智能医疗公司共计129家（不包含以基因检测技术为主的企业），其中医学影像领域的公司数量最多，达55家，占人工智能医疗公司总数的42.6%。从成立情况来看，2019年和2020年再没有新的以医疗人工智能为主业的公司成立，大部分企业都在各个场景里面努力的寻找自己落地和规模化商业的可能性。

目前，很多医疗AI企业也开拓了AI+药物研发领域。商汤科技副总裁、研究院副院长张少霆曾对媒体表示，在药物研发领域，AI要解决的问题更具前瞻性，例如AI辅助新靶点的定位、蛋白与药物的全新相互作用关系的发现等。

张少霆介绍，在业务落地层面，企业可在药物靶标相互作用、用药推荐、用药风险分析、基因自动分析与报告生成等诸多方向利用AI技术赋能。

此外，张少霆指出，企业可通过与上下游企业、研究机构以及高校的合作，用AI加速上游研发领域的前瞻探索、同时赋能下游生产环节的效率，为药物研究、精准医疗领域带来更多的智慧赋能。

但将AI应用于医疗领域也存在诸多挑战，例如数据稀缺性问题。相对于医学影像数据，药物研发领域因为细分程度更高，针对某个长尾问题的数据也更加稀缺，因此训练出高性能且具有高度泛化性的模型有较大挑战。

此外，医疗数据的敏感性和严格的保护隐私规定，限制了AI医疗所要求的高质量聚合数据的收集。

不过，不容否认的是，医疗AI已经成为未来医疗科技发展的重要方向。麦肯锡全球研究所预测，大面积使用人工智能诊断疾病可能不会太快发生，即使早已入局的巨头们，也不过是入门级水平，这并不妨碍AI会成功渗入，成为医疗的底层技术，就像之前的IT技术一样。

有投资人指出，AI作为一种底层技术，其与各应用领域的结合落地能力，将助力其寻求行之有效的商业模式，如进入医疗健康领域，人工智能本身也具有强医疗属性，也意味着前期投入大，回报周期长。“AI是未来发展的方向毋庸置疑，但仍需要一个长期发展过程中，这期间会出现挤泡沫的阶段，谁能找到适合的应用场景和商业模式，最终才有活下来的可能性。”

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