极简投研：受害人兼施害者——凯乐科技
本文是《极简投研》的第450篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
一、故事大王
湖北省荆州市凯乐科技93年成立，00年上市，23年退市，主营专网通信产品、光纤光缆等。
1982年，公司创始人朱弟雄下海创业，彼时公司主营塑料管材。
2000年7月，公司上市，成为了国内资本市场上的第1000家上市公司。
登陆资本市场后，公司业务几经调整。02年，进军光通信行业；04年，杀入房地产行业；06年，投身教育领域；08年，又延伸至白酒赛道；甚至一度要做民营银行，直到2015年，进军专网通信业务。
由于主营业务一直在变，公司在资本市场上被戏称为“故事大王”。
二、受害人
2015年，凯乐科技开始进军专网通信业务，自进军专网通信赛道以来，该业务一度成为公司的营收支柱，2017年至2020年，凯乐科技专网通信业务占总营收的比重不断攀升，分别达到73.46%、86.88%、86.36%和91.51%。
然而，专网通信业务本身就是他人设置的一个骗局，这个设局者叫做隋田力，隋田力打造了一个以“专网通信业务”为饵的局，部分上市公司累计涉及的风险金额已达约250亿元，这就是号称史上最大骗局的“专网通信”事件。
此时，凯乐科技是其中的一个受害人。
三、施害者
对于他人的加害，凯乐科技可能产生了抱负心理和严重的逆反心理，此后，公司开始财务造假，成为了施害者。
根据证监会的调查结果，16-20年这五年的时间里，凯乐科技累计虚增营业收入512.25亿元，虚增营业成本443.52亿元，虚增利润总额59.36亿元，经测算，若剔除虚增的数据，凯乐科技2017年至2020年的归母净利润均为负。
如此大手笔，放眼整个A股市场也绝对算是狠活。
事后来看，公司不仅每年的净利润都是假的，而且99.99%的净利润都是假的，实际上，17-20年上市公司的真实净利润都是亏损的，公司是靠着业绩造假才没有退市，不然，公司连续5年净利润亏损早就退市了。
另外，双方合作期间，凯乐科技仅在2016年存在少量的专网通信业务，而其他专网通信业务均为虚假，仅是按照合同规定伪造采购入库、生产入库、销售入库等单据，但实际并没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物流，凯乐科技通过这种方式来为公司虚增收入及利润。
比较奇葩的是，公司对研发费用也进行了造假，一是可能觉得利润太高了，另外，虚构研发费用，可以说对研发的投入比较大，给公众一个科技研发型的公司形象，二是可以少交点企业所得税，因为研发费用是能在税前加计扣除的。
总之，公司造假手段甚是低劣，造假金额甚是触目惊心，造假比例甚是胆大包天。
四、后续
2021年7月，公司自爆涉及专网通信业务重大风险。
2021年8月，带帽。
2022年4月，由于21年年度净资产为负，被审计机构出具无法表示意见的审计报告，带星。
2023年2月3日，面退。
在公司退市的4个月后，如上的证监会《处罚决定书》出来了。
五、事件分析
已经研究了十多个财务造假案例了，发现大多数财务造假的方式方法都是很Low的，完全是因为胆子大，因为不要脸，除此之外，财务造假公司有一个普遍特点，即公司的内控制度完全失败，完全是一言堂，只有如此，才可能出现如此低劣和大范围的财务造假。
可能也正是因为如此，国企的财务造假相对很少，一方面，自然是国企的规章制度是相对有效的；另一方面，则是国企很难出现那种一言堂的局面，毕竟企业是国家的，大家都是打工人。
也是在研究股票后，才逐渐认识到不同所有制关系，对于效率和制度公平性的影响，并思考什么是好的组织模式。
目前我认为，比较好的组织模式是：
1）创始人主导：创始人因为一般比较有威望，有能力，也爱自己所创立的公司，将自己的公司视为己出，所以必须控股，必须主导公司。
2）引入国资：通过引入国资，一方面，能够给企业背书，方便银行贷款，方便人员招聘，方便拿地，另一方面，也能够监督企业，让创始人做事情不要出格。
3）建立利益同盟：通过让渡部分股权的方式，建立一个利益同盟，包括核心上下游企业、核心员工。
4）留出30-40%流通股，给大家一个资本增值的机会，也给大家一个退出的机会。
此前研究过的金固股份，就采取类似的组织模式。
赞赏，是最真诚的认可！
周日新区大型人才招聘会 这些信息早知道
广受关注的兰州新区2022年“春风行动”暨春季大型人才招聘会本周日将拉开大幕，为保障招聘工作顺利进行，主办方成立了综合协调组、现场服务组、医疗保障组、应急处理组、政策咨询组、宣传报道组等6个工作组现场开展服务，以方便参会企业和广大求职者高效对接、顺利洽谈。
那么，招聘区域如何分布、求职者进场后如何快速找到心仪的招聘企业、遇到人流拥堵怎么处理，请看下面。
（一）展区分布
现场招聘会设置A、B、C、D四个展区。
A区位于新区孵化大厦主楼西侧展厅，参会企业主要为新区第一人民医院、产业园区办公室、生物医药相关企业（54家）。
B区位于孵化大厦西裙楼北厅，参会企业主要为新材料、新能源、装备制造和科文旅、水务集团相关企业（72家）。
C区位于孵化大厦西裙楼南厅，参会企业主要为化工园区企业和园区国有企业、宝武集团等企业（72家）。
D区位于孵化大厦西裙楼二楼，参会企业为兰石集团和新区市政、农投、城投、商投集团（5家）。
（二）温馨提示
1.招聘会时间：2月13日（星期日）
2.招聘会地点：兰州新区产业孵化大厦
3.本次活动采取预报名方式，求职人员通过扫描下方的预报名二维码进行报名，并截图留存。现场出示报名截图即可参加招聘会。
4.求职者需出示个人“健康出行码—绿码”（所有入场人员可通过手机微信小程序“健康新甘肃”或扫描下方二维码，提前申领“甘肃省健康出行码”）、通过检测体温正常（体温＜37.3℃且无咳嗽、呼吸困难等症状）即可入场。对高风险地区及所在县（市、区、旗）的来甘返甘人员、对中风险地区及所在县（市、区、旗）的来甘返甘人员、入境未达到规定隔离时间的人员和红黄码人员不得入场。
5.所有参会人员请全程佩戴口罩，保持安全距离。如驾驶汽车，应在交警同志引导下，在指定区域停车。
6.乘车路线：
（1）兰州—兰州新区（铁路）：兰州火车站、兰州西客站、兰州西固站可乘坐城际（动车）列车到中川机场，换乘新区3路、6路从孵化大厦（东门）站下车。
（2）兰州—兰州新区（公交）：兰州火车站、东岗地铁站、西站什字站、欣大百货站、西固枢纽站、西客站等始发站可分别乘坐新区601路、609路、602路、603路、604路、608路至新区，换乘新区3路、6路从孵化大厦（东门）站下车。
（3）新区范围内乘坐新区3路、6路、12路、708路到孵化大厦（东门）站下车。
7.2月13日（星期日）天气，多云，最低温度-15℃，最高温度1℃，请做好御寒保暖。如遇雾天、雪天等天气，建议参会人员选择公共交通工具出行（公交、动车等），前往招聘会场。
8. 住宿优惠。求职人员扫描酒店宾馆优惠二维码可以享受入住酒店宾馆优惠。
（三）参会企业名单
一、A区企业
A01 甘肃海大饲料有限公司
A02 兰州新区泰金华国际商贸有限公司
A03 兰州新区惠民医药超市
A04 兰州新区农投爱必达园艺科技有限公司
A05 甘肃华电电气成套有限公司
A06 中国太平洋保险公司兰州新区支公司
A07 甘肃铭启洋生物科技有限公司
A08 兰州佛慈（瑞诺欣）药业股份有限公司
A09 甘肃慈康利济药业有限公司
A10 甘肃惠民堂药业连锁有限公司
A11 兰州安泰堂中药饮片有限公司
A12 兰州和盛堂制药股份有限公司
A13 甘肃快康医药连锁有限责任公司
A14 申联生物医药（上海）股份兰州分公司
A15 甘肃兰药药业有限公司
A16 兰州新区秦川中心卫生院
A17 兰州新区第一人民医院
A18 兰州新区疾病预防控制中心
A19 兰州新区瑞岭雅苑社区卫生服务中心
A20 兰州新区西岔综合门诊部
A21 兰州辅仁医院
A22 兰州新区儒房地产有限责任公司
A23 甘肃大北农农牧科技有限责任公司
A24 甘肃丽牌服饰有限公司
A25 甘肃中检联检测有限公司
A26 自贡天成工程机械有限公司兰州分公司
A27 兰州金桔财税咨询有限公司新区分公司
A28 兰州新区绿地环湖国际会展有限公司
A29-A30 兰州新区航空产业和临空经济办公室
A31-A32 兰州新区化工园区管理办公室
A33-A34 兰州新区城市矿产与表面处理产业园管理办公室
A35 甘肃上岸前程教育咨询服务有限公司
A36 甘肃现代应用技术专修学院有限公司
A37 甘肃淏怡消防安全技术服务有限公司
A38 兰州玛雅卓然房产经济有限公司
A39 甘肃惠特家酒店餐饮管理有限公司
A40 兰州陇易行旅游客运公司
A41 甘肃泰邦保安服务有限公司
A42 甘肃凯达投资管理有限公司
A43 甘肃嘉裕房地产经纪有限公司
A44 甘肃竞职职业技能培训学校有限公司
A45 甘肃聚诚置业有限公司
A46 甘肃中保文化传媒有限公司
A47 兴业银行兰州新区支行
A48 兰州善居置业有限公司
A49 兰州新华互联网中等职业学校
A50 甘肃中藏源大健康产业有限责任公司
A51 甘肃华壹环保技术服务有限公司
A52 兰州融海房地产开发有限公司
A53 兰州新区凯博职业培训学校有限公司
A54 兰州新区北晴公沃教育科技有限公司
二、B区企业
B01 甘肃海亮新能源材料有限公司
B02 兰州智泰设计装饰有限公司
B03 正威（甘肃）铜业科技有限公司
B04 兰州新区奎星文化传媒有限公司
B05 甘肃大禹防水科技发展有限公司
B06 甘肃新西北碳素科技有限公司
B07 兰州电机股份有限公司
B08 甘肃震东智能装饰工程有限公司
B09 兰州新区禹广通商贸有限公司
B10 兰州新区供排水有限公司
B11-B13 兰州新区水务管理投资集团有限公司
B14 甘肃高博企业管理服务有限公司
B15 甘肃尔创文化传媒有限公司
B16 甘肃甘泽建设工程有限公司
B17 甘肃新国源物业服务有限公司
B18 甘肃凯乐检测技术有限公司
B19 小桔子装饰平台有限公司
B20 兰州工大工程检测科技有限公司
B21 兰州贝壳房地产经纪有限公司
B22 兰州乾川投资有限公司
B23 甘肃中三建设开发有限公司
B24 长飞光纤光缆兰州有限公司
B25 兰州飞天恒成航空服务有限公司
B26 甘肃葫芦娃安装服务有限公司
B27 兰州新区乾元房地产开发有限公司
B28 兰州锦亿圣服饰有限公司
B29 甘肃晨行文化旅游发展有限公司
B30 甘肃力盾消防技术有限公司
B31 兰州新区皇巢装饰设计工程有限公司
B32 甘肃省科工建设集团有限公司
B33 甘肃厚华房地产开发有限公司
B34 甘肃明通通信服务有限公司
B35 兰州大成铁路信号有限公司
B36 兰州新区秦东实业有限公司
B37 兰州新区中川园区实业发展投资有限公司
B38 甘肃华奕门窗幕墙节能科技有限公司
B39 兰州新盛光伏科技有限公司
B40 甘肃三号文化房产营销策划有限责任公司
B41 兰州陇星热能科技有限公司
B42 兰州星际灯饰科技有限责任公司
B43 兰州新合制罐有限公司
B44 甘肃中科曙光先进计算有限公司
B45 甘肃兴华誉建筑科技有限责任公司
B46 兰州汇邦商业管理有限公司
B47 甘肃云轩文化传媒有限公司
B48 甘肃博睿交通重型装备制造有限公司
B49 甘肃德福新材料有限公司
B50 兰州新区秦东文化传媒旅游有限公司
B51 兰州精炼玻璃制品有限公司
B52 兰州广通新能源汽车有限公司
B53 兰州四联光电科技有限公司
B54 际华三五一二皮革服装有限公司
B55 甘肃交设智远实业有限公司
B56 兰州大成科技股份有限公司
B57 甘肃陇元电力工程有限公司
B58 兰州时昶水工机械有限公司
B59 甘肃普锐特科技有限公司
B60 甘肃敦湖酒店管理有限公司
B61 甘肃好房天下房地产经纪有限公司
B62 甘肃新希望六和农牧有限公司
B63 甘肃馨恋装饰装修工程有限公司
B64 甘肃天昱国际汽车文化产业园有限公司
B65 甘肃鑫斗信息科技有限公司
B66 兰州万嘉和建材市场发展有限公司
B67 兰州新区好莱客全屋定制
B68 甘肃领恒智信商业服务有限责任公司
B69 甘肃天兆猪业有限公司
B70 益海嘉里（兰州）粮油工业有限公司
B71 甘肃泓源名宸再生资源利用有限公司
B72 兰州宝城工程技术有限公司
展厅 兰州新区科技文化旅游集团有限公司
三、C区企业
C01 兰州康鹏威耳化工有限公司
C02 甘肃茂泰生物科技有限公司
C03 兰州东瑞制药有限公司
C04 甘肃智鹏科技有限公司
C05 兰州博润石油添加剂有限责任公司
C06 甘肃滨农科技有限公司
C07 甘肃维世诺新材料有限公司
C08 甘肃巽田科技有限公司
C09 兰州沣璇科技有限公司
C10 倍斯涂（兰州）新材料科技有限公司
C11 兰州艾格尔医药化工有限公司
C12 兰州博发药业有限公司
C13 甘肃瀚聚药业有限公司
C14 兰州新区中川园区农业发展投资有限公司
C15 兰州金好邦新能源科技有限责任公司
C16 兰州甘涞生物医药有限公司
C17 兰州助剂厂有限责任公司
C18 兰州昱重医药科技有限公司
C19 甘肃康巴斯生物科技有限公司
C20 甘肃开美高精细化工有限公司
C21 甘肃森瀚石油科技有限公司
C22 兰州隆华特种气体科技有限公司
C23 兰州沃稼科技有限公司
C24 兰州耀诚医药科技有限公司
C25 天元航材（兰州）特种材料科技有限公司
C26 兰州鑫隆泰生物科技有限公司
C27 兰州三毛实业有限公司
C28 甘肃欣润泽化学材料有限公司
C29 博聚高新材料科技（甘肃）有限公司
C30 科迈思（兰州）生物技术有限公司
C31 兰州何尉环保科技有限公司
C32 兰州云联丰化工有限公司
C33 兰州能瑞医药科技有限公司
C34 甘肃华峰宏宇塑业科技有限公司
C35 兰州新区星璨置业有限公司
C36 兰州新区秦川城乡发展投资有限公司
C37 兰州鼎达科技有限公司
C38 兰州乾瑞科化有限公司
C39 甘肃前进牧业科技有限责任公司
C40 兰州何捷环保科技有限公司
C41 兰州鸿瑄科技有限公司
C42 甘肃瑞东化工有限公司
C43 甘肃千层红有限公司
C44 甘肃贝斯化工有限公司
C45 兰州泰邦化工科技有限公司
C46 兰州三鑫石化有限公司
C47 甘肃朗玛旗云科技有限公司
C48 甘肃沃玛亚集团公司
C49 成都泰和伟业生物科技兰州新区分公司
C50 甘肃东港药业有限公司
C51 兰州市海容模块新材料有限公司
C52 兰州汇顺源精细化工有限公司
C53 甘肃蓝洲化工科技有限公司
C54 兰州深蓝化学有限公司
C55 兰州同聚药业有限公司
C56 兰州国器装备制造集团有限公司
C57 甘肃骏朗新材料有限公司
C58 兰州科林生物医药有限公司
C59 兰州新区秦东农业投资发展有限公司
C60 兰鑫钢铁集团公司
C61 兰州陇商实业控股有限公司
C62 甘肃鑫源祥置业有限公司
C63 甘肃建投重工科技有限公司
C64 甘肃安彩新材料科技有限公司
C65 甘肃北盛康德药业有限公司
C66 兰州新区石化人力资源培训有限公司
C67 兰州常鑫泰新材料有限公司
C68 托球生物科技（兰州）有限公司
C69 中川园区新中实业发展有限责任公司
C70 甘肃中大网新信息工程有限公司
C71 兰州牧工商有限责任公司新区牧场
C72 上海红星美凯龙兰州新区分公司
展厅1 兰州宝航新能源材料有限公司
展厅2 兰州新区石化产业投资集团有限公司
四、D区企业
D01 兰州新区城市发展投资集团有限公司
D02 兰州新区现代农业投资集团有限公司
D03 兰州新区市政投资管理集团有限公司
D04 兰州新区商贸物流投资集团有限公司
D05 兰州兰石集团有限公司
D06 兰州兰石重型装备股份有限公司
D07 兰州兰石石油装备工程股份有限公司
D08 兰州兰石集团有限公司铸锻分公司
D09 兰州兰石集团有限公司能源装备研究院
D10 兰州兰石重工有限公司
D11 兰州兰石换热设备有限责任公司
D12 兰州兰石雅生活物业服务有限公司
（来源：新甘肃客户端）
｜编 辑：刘亚妮
｜责 编：刘兴存
｜审 核：刘 阳
｜总监制：涂文奎
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